掌趣科技(SZ300315)：

同花顺（300033）数据显示，2022年12月29日，掌趣科技（300315）获外资卖出130.56万股，占流通盘0.05%。截至目前，陆股通持有掌趣科技2217.73万股，占流通股0.85%，累计持股成本1.77元，持股盈利75.96%。 掌趣科技最近5个交易日下跌1.... 网页链接

最怕牛市：

掌趣科技(SZ300315) 掌趣科技2022结束语“坑货”

A有钱就任性：

掌趣科技(SZ300315) 垃圾！再看三五互联(SZ300051) 走势！

美丽的邂逅：

掌趣科技(SZ300315) 三七互娱(SZ002555)
游戏公司要想实现不断的增长，是一件非常难得事，但下滑看起来确很容易。

近三年，国内手游出海保持较高的整体增长，但掌趣确从10亿出头下降到今年海外6亿左右，是不进则退的典型代表。

秋天的两只小鸡：

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事件：

    12月28日，国家新闻出版署公布12月国产游戏及进口游戏版号名单。

    12月批次共计发放84款国产游戏版号及44款进口游戏版号。

    点评：

    12月版号供应量进一步提升。截至2022年底，国家新闻出版署4月、6月、7月、8月、9月、11月、12月分别发布45款、60款、67款、69款、73款、70款、84款游戏版号；2021年1-7月分别发布84款、84款、166款、86款、86款、86款、87款游戏版号。本批次国产游戏发放数量基本接近21年月度发放数量，其中包括77款移动游戏、7款客户端游戏（其中5款为移动及PC双端，分别为《明日边境》、《锚点降临》、《古魂》、《尘白禁区》和《不良人3：无双江湖》）。此外12月批次还发放44款进口游戏版号，包括33款移动游戏、9款客户端游戏，3款NS游戏。根据游戏智库，12月国产游戏版号包括腾讯《重生边缘》、网易《巅峰极速》、西山居《尘白禁区》、掌趣科技《异世界的和弦》、吉比特《渊海王座》、心动网络《火力苏打》、创梦天地《团子合合屋》等；进口游戏包括腾讯《宝可梦大集结》《无畏契约》《命运方舟》《饥荒：新家园》《大航海时代：海上霸主》、网易《幻想生活》

    《突袭：暗影传说》、完美世界《双点医院》《筑梦颂》、心动网络《无尽旅图》、恺英网络《仙剑奇侠传：新的开始》《纳萨力克之王》、创梦天地《二之国：交错世界》等。

    此前游戏监管主要围绕“内容质量”及“未成年人保护”（限制时长和消费）两方面，我们认为均已达到预期目的。（1）内容质量主要依靠版号核发数量限制实现。较为稀缺的游戏版号将倒逼游戏企业研发长生命周期的高质量游戏，有利于游戏行业持续研发精品高质量游戏，整体有利于行业长期发展。（2）未成年人保护问题基本得到解决。根据中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联合伽马数据共同发布的《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》，未成年人游戏总时长、消费流水等数据大幅度减少。报告显示超七成未成年人每周游戏时长在3小时以内；近三成未成年人游戏充值减少；游戏企业防沉迷系统覆盖九成以上未成年人游戏用户。

    人民网社评游戏除娱乐属性以外，还具备“科技”及“文化”的新价值。按照人民网社评对“科技”属性与“文化”属性的理解，（1）“科技”属性指游戏产业有助于释放数字经济动能，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展，并被运用到数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等跨界领域；（2）“文化”属性指有助于通过游戏破除文化壁垒，成为中国文化传承和交流创新的网络工具，在增强中华文明传播影响力，推动中华文化更好走向世界的进程中发挥更为重要的作用。我们预计游戏产业有望迎来政策性红利阶段，赋予其除娱乐属性外新的价值，且强调赋能实体的功能，即“虚”服务于“实”。我们认 为游戏行业政策面积极向好的趋势将愈发明显，游戏行业有望迎来戴维斯双击。

    投资建议

    我们长期看好游戏行业基本面，目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵的【腾讯控股】、【网易-S】；关注【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】、【恺英网络】。

    风险提示

    游戏竞争恶化的风险；政策出现反复的风险；游戏版号发放数量不及预期的风险；出海进程不及预期的风险等。

来源：[上海证券有限责任公司 陈旻]   日期：2022-12-29

孤鹰9527：

掌趣科技(SZ300315)

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投资要点

    事件：12 月版号核发，国产游戏84 款，进口游戏44 款2022 年12 月28 日，国家新闻出版署官方公示了2022 年12 月国产网络游戏审批信息与2022 年进口网络游戏审批信息，共计84 款国产网络游戏与44 款进口网络游戏获批。截至2022 年12 月28 日，2022 年共发放游戏版号512 个。

    国产游戏：版号核发数量持续恢复，多家厂商重磅游戏获批自2022 年4 月恢复版号核发以来，4/5/6/7/8/9/10/11/12 月的国产网络游戏版号核发数量分别为45/0/60/67/69/73/0/70/84 个，虽然5 月、10 月未下发版号，但整体核发节奏与数量逐步恢复。多家游戏厂商的重磅游戏于12 月获批版号，包括腾讯（0700.HK）的《重生边缘》；网易（9999.HK）的《巅峰极速》；吉比特（603444.SH）的《渊海王座》；心动公司的（2400.HK）《火力苏打》；掌趣科技（300315.SZ）的《异世界的和弦》；西山居的《尘白禁区》；创梦天地（1119.HK）的《团子合合屋》；陌陌（MOMO.O）的《童话镇大冒险》；飞鱼科技（1022.HK）的《神仙道3》；浙数文化（600633.SH）的《萌宠庄园》等。

    进口游戏：时隔17 个月，进口游戏版号核发破冰本次进口网络游戏版号核发是2022 年首批，时隔2021 年批次近17 个月。本轮涉及获批游戏包括腾讯（0700.HK）的《无畏契约》、《宝可梦大集结》；网易（9999.HK）的《突袭：暗影传说》、《幻想生活》；盛天网络（300494.SZ）的《大航海时代：海上霸主》；阿里（9988.HK）的《三国志-战旗版》；世纪华通（002602.SZ）的《饥荒：新家园》；掌游天下（836014.NQ）的《坐在罐子里的人》、《夏日追捕者》；火星人（300894.SZ）的《豆胡》；东方明珠（600637.SH）的《壁中精灵》；完美世界（002624.SZ）的《双点医院》、《筑梦颂》；凤凰传媒（601928.SH）的《泥泞狂奔》；心动公司（2400.HK）的《无尽旅图》；创梦天地（1119.HK）的《二之国-交错世界》；恺英网络（002517.SZ）的《纳萨力克之王》等。

    行业观点：政策底部向上，对未来版号发放节奏保持乐观通过对历史游戏版号发放节奏的复盘，我们观察到1）自2017 年起，期间存在2次版号暂停核发的情况，分别是2018 年4 月至2018 年11 月为期8 个月，及2021 年8 月至2022 年3 月为期8 个月；2）整体版号发放的数量趋少，两次暂停核发前后，国产网络游戏版号核发均值明显降低，由738 个下降至110 个及52个；3）2022 年4 月版号恢复核发以来，虽然存在个别月度核发不确定性（2022 年5 月与10 月游戏版号核发为0），但整体核发数量逐步恢复，呈逐步增长态势。

    我们认为，游戏版号作为游戏行业调控监管的重要工具，未来监管机构有能力在发放节奏以及发放数量上做多样化的调控，我们对未来版号的发放节奏持较为乐观的态度，相应地，我们看好版号核发常态化趋势下游戏行业供给端的改善。

    建议关注游戏行业龙头腾讯（0700.HK）、网易（9999.HK）、三七互娱（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）、吉比特（603444.SH）、盛天网络（300494.SZ）。

    风险提示

    新产品表现不及预期；版号核发节奏不及预期；游戏公司海外业务拓展不及预期；政策监管风险；宏观经济风险。

来源：[浙商证券股份有限公司 姚天航]   日期：2022-12-29

秋天的两只小鸡：

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事件：

    今日，22 年第7 批国产游戏版号（84 个）和22 年第1 批进口游戏版号（45 个）发放，本次国产游戏版号涵盖腾讯、网易、心动公司、中手游、西山居、掌趣科技、快手科技、创梦天地、青瓷游戏、神州泰岳、浙数文化、诗悦网络等公司产品。进口版号涵盖腾讯、网易、完美世界、阿里巴巴、心动公司、创梦天地、恺英网络、字节跳动、游族网络等公司产品。

    投资要点：

    版号数量再上台阶，版号结构向中重度产品倾斜，监管常态化正式确立。1）本次国产游戏版号发放数量环比继续提升，达到84 个，超此前月均70 个版号的市场预期。2）包括腾网在内的头部、颈部公司持续获得重点产品版号，如腾讯在国产版号（《重生边缘》）和进口版号（《无畏契约》《宝可梦大集结》《命运方舟》）均有斩获。获版号的中重度产品占比继续提升，有望推动行业有效供给增加，带动行业国内游戏重回增长通道。3）进口版号时隔1 年半重新发放，标志着行业监管常态化正式确立。

    行业政策向催化频繁，重视游戏行业科创属性和文化属性。11 月以来包括欧洲电子游戏决议+官媒暖风（人民网、央视、环球时报、证券时报等）+腾网获得版号+进口版号发放等一系列事件性催化其背后的指向包括：1）强调游戏带动前沿科技的意义，助力5G、芯片产业、人工智能等先进技术发展，是推动不同产业进行数字化转型、走向数实融合、构建数字孪生的重要工具。2）强调游戏助力中华文化全球传播的重要作用。3）肯定了未成年人保护取得成效。

    22 年行业受供给影响增长承压，23 年改善确定性高。1）22 年1-11 月手游国内增速下滑13.5%（伽马数据），主要是新游戏供给承压，常态化监管下23 年增长回暖确定性高；2）海外市场大盘下滑但中国厂商份额提升，22 年受基数影响较大，23 年游戏出海有望增速回暖；3）有长生命周期产品支撑的头部公司高于行业增速，格局持续改善；4）数字孪生、人工智能、AIGC、VRAR 等科技创新有望带来估值提升。

    投资分析意见：首推【腾讯控股】《无畏契约》（Valorant）20 年海外上线，稳居全球PC 网游收入TOP10，国服业绩弹性可期，23 年PE 19x。重点推荐【三七互娱】短期产品催化丰富（霸业、最后原始人、曙光计划等），中期出海兑现度高，23 年PE 12x；【吉比特】长周期产品助力台阶型增长，23-24 将进入强产品周期，23 年PE 16x；【网易】

    22 年份额逆势扩张，战略性产品被低估，23 年PE 14x。关注宝通科技、恺英网络、完美世界、心动公司、祖龙娱乐、电魂网络、神州泰岳。

    风险提示：行业监管政策边际变化风险，项目延期/表现不及预期风险，竞争加剧影响利润率风险。

来源：[上海申银万国证券研究所有限公司 林起贤/袁伟嘉]   日期：2022-12-28